قصة الذهب المفقود

جاء الارتفاع غير المتوقع لأسعار الذهب محل الهبوط القوي للأسعار بعد اختتام الاستفتاء السويسري. حدّثنا السيد باري ريتخولتس المحلل والخبير الاقتصادي والمعلق من قناة CNBC ومؤلف "الكتاب الدراسي للمستثمر" عن رؤيته لما تختلف به الأسواق منطلقا من مثال سوق المعادن الثمينة.

في 2 من ديسمبر ارتفعت أسعار النفظ بنسبة 4.3% بالإضافة إلى زيادة سعراللذهب بنسبة 3.6% ما يمكن تفسيره كأول أدلة للديناميكية الإيجابية لمثل هذه المواد بعد فترة مستمرة من الهبوط (حيث سجلت أسعار النفط والذهب حوالي النصف من قيمة النمو المسجل مؤخرا حتى لحظة نشر هذه المقالة).

لماذا؟ انتشرت اللغة منذ قديم الزمان وأصبحت وسيلة لتبادل المعلومات بين الناس لأجيال كثيرة. يحب الإنسان من طفولته قصصا عن الأبطال وأعدائهم وتسوية النزاعات بينهم وخاصة إذا يتم تخلص من الشرّ بطريقة مثيرة.

ولكن عندما نتحدث عن المعادن الثمينة نجد صعوبة في هذا الحديث. هناك الكثير من يفضل أن يؤلف قصصا حول الذهب ما يؤدي أحيانا إلى نهاية حزينة: هكذا وفي عام 2011 أدت القصة عن الذهب إلى خسارة المبالغ الكبيرة حيث أصبح هذا دليلا على انتهاء عصر النمو لسوق الذهب.

ومع ذلك يمكننا الاستفادة الكبيرة من ما يقوله لنا الذهب. اسمحوا لي أن أقدم لكم بعض القصص الوهمية التي أصبحت سببا للخسار الكبيرة عند الكثير من المستثمرين.

.يدور الحديث في القصة الأولى حول صندوق SPDR Gold Shares الذي يتم تداول أسهمه في الأسواق. إن قصة هذا ETF عادة ترتبط بالكود GLD الخاص به في البورصة، وهذه القصة تم نشرها بتفصيل على صفحات Wall Street Journal بقلم ليام بليفين وكيرولين تشويي. بعد ما سجلت الأسعار المستوى القياسي في شهر سبتمبر عام 2011 انخفضت مؤشرات GLD بنسبة 37%.

هناك قصة معروفة أخرى مكتوبة بقلم النظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الذي فرض ضرورة إجراء التخفيف الكمي ما أدى في نهاية المطاف إلى هبوط الدولار و التضخم القوي جدا. في تلك الأيام كتبتُ ما يلي:

"المشكلة في أنه عندما لم تتطابق أحداث القصة لم يحاول سعادة الكُتاب إدخال التعديلات المطلوبة إليها. بالرغم من إجراء عملية التخفيف الكمي سجل الدولار مستواه القياسي الذي كان الأعلى منذ السنوات الثلاث الأخيرة. ولم يفهم أحد من أين جاء التضخم ".

تغيرت الأوضاع مؤخرا. قررت السلطات السويسرية الحفاظ على احتياطياتها من الذهب وقدمت دعوة عامة لإجراء استفتاء حول هذا الموضوع. وكانت مبادرة سويسرا تقوم على الاعتقاد أن البنك المركزي السويسري يجب أن يزيد حجم كميات الذهب في احتياطياته (ما يقارب 538 مليار دولار) إلى مستوى 20% واستعادة الذهب السويسري من الخارج بالإضافة إلى إلغاء صفقات بيع السبائك الذهبية مستقبلا. وكان من المتوقع أن تؤدي كل هذه الإجراءات إلى تقوية مكانة الذهب. ولكن حوالي 23% من المواطنين الذين أدلوا أصواتهم في الاستفتاء أيدوا المبادرة الحكومية تحت شعار "يجب إنقاذ الذهب السويسري" حيث صوت حوالي 77% من المواطنين ضد هذه المبادرة.

ولا يمكنني أن أفهم حتى الآن من هم الذين يصدقون هذه القصة. كما أظهرت استطلاعات الرأي العام قبل إجراء الاستفتاء المجتمع لن يدعم هذه المبادرة ر.وحتى المستثمرون كانوا يترددون كثيرا فيما العمل وكانوا يتوقعون بأن أسعار الذهب سوف تهبط قريبا. وكانت النتيجة مثيرة فعلا.بعد ما صوت الشعب السويسري ضد هذه المباردة لم تننخفض أسعار الذهب ما أدى إلى ارتفاع الأسعار الفورية له. ومن يعرف كم سوف تستمر هذه الفترة؟

إذن ما هي أسباب فشل هذه المحاولات؟ أهمها هي التصرف انطلاقا من المعلومات التي أثرت تأثيرا معينا على مستوى الأسعار. والسبب الآخر في عدم فعالية أداء الأسواق بالرغم من أنها تعمل اليوم بشكل أفضل.

لا شك في أن الجزء الأكبر من المعلومات التي تصلنا يوميا قد أثرت بصورة ما على الأسعار.مثلا الأمس قرأت مقالة حول قرار السلطات الهندية رفع القيود المفروضة على واردات الذهب وكانت السلطات تتوقع أنه سيكون لهذه الإجراءات تأثيرا إيجابيا على الأسعار.ولكن المشكلة في أن الهند رفعت القيود عن الواردات في شهر مايو و بعد ذلك ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 0.5% .

.وما رأيكم عن قصة اسمها "أكبر نقص للذهب خلال السنوات العشر الماضية؟". يمكن أن نصدق هذه الحكاية فقط في حال تفسير معنى كلمة النقص بزيادة العرض على الطلب للمعدن بسعره المرتفَع.

كما كتبتُ أعلاه هناك الكثير من الأسباب لعدم الثقة في مثل هذه الحكايات والقصص. يهمني السؤال التالي: كيف يمكن تحديد سعر الذهب ليكون أعلى من السعر الذي يعتبر مقبولا للمشتري التالي؟ هذا ما أجابه السيد فيليام بويتير الخبير الاقتصادي الرئيسي من Citigroup: إن الذهب هو مادة بدون فائدة إطلاقا وسوف ينتهي عصر الذهب قريبا.

ومع ذلك لا يمكن السيطرة على الأوضاع في السوق و خاصة الأسعارفي بعض الأحيان.ولا يمكن لأي تاجر في الأسواق أن يخدع تلك الآليات التي تحدد قوانين التسعير في السوق منذ 6000 سنة.

برأي الشخصي أغرب فكرة تقدم بها السيد غرانت ويليامس من Mauldin Economics الذي أعلن في نوفمبر من هذا العام قصته الخيالية حول موضوع مثير للغاية : ماذا سوف يحدث بعد مرور 30 سنة على عمليات شراء الذهب التي تقوم بها الصين خلال آخر ثلاثين سنة. ولكن لمعرفة النهاية نحتاج إلى الكثير من الوقت.

قال السيد جود كينيت غيلبرايت: "إذا كان عند الشخص اختيار بسيط ، تغيير رأيه أو تقديم أدلة ضد موقف الآخر يختار معظم الناس الخيار الثاني".

وهناك الكثير من المستثمرين الذين يفضلون مثل هذا الاختيار في عملهم في الأسواق. ويستمرون في ثقتهم في معلومات أو بيانات قد لعبت دورها في تغيير الأسعار في السوق. ويكلف هذا كالعادة كثيرا.