النفط الصخري يتحمل الخسائر

خلال الأشهر الأربعة الماضية انخفض سعر خام نفط برنت إلى النصف. أحيان ننسى المشاكل التي تلوح على أفق الشركات المصنعة للنفط الصخري في الولايات المتحدة الأمريكية في عام 2015.

إنه أفضل وقت للتذكير بها. من غير المرجح بأن تقوم المملكة العربية السعودية وغيرها من منتجي النفط في الشرق الأوسط، بخفض الإنتاج و يقترب السعر من المستوى الذي سيؤدي إلى الحد من الإنتاج في الولايات المتحدة.

يقول ممثلو الشركات الرائدة في البلدان الأعضاء في منظمة أوبك منذ فترة طويلة أنهم لا ينوون خفض الإنتاج مهما انخفض سعر النفط. قال علي النعيمي، وزير النفط السعودي، أنه لن يتأثر هذا الموقف الصلب حتى بسعر 20 دولارا للبرميل. كان في الولايات المتحدة رد الفعل متفائل: إن المنتجين المحليين مستقرين إلى حد ما ويمكنهم الحفاظ على الإنتاج حتى مع انخفاض كبير في أسعار البيع، لأن الإنتاج من الآبار الموجودة هو رخيص جدا. أوبك سوف تخسر لأن أسعار النفط سوف تتوقف على استيفاء الالتزامات الاجتماعية للبلدان المشاركة.

هذا التفاؤل يجعلك تتذكر تصريحات السياسيين والاقتصاديين الروسيين، التي كانت تظهر فقط عندما بدأت الأسعار في التراجع. في أكتوبر أعلن الرئيس الروسي إنه "ولا أحد من اللاعبين الكبار" يهمه سعر أقل من 80 دولارا. لم يساعد التدريب السمعي: في يوم الجمعة هذا، قامت وكالة فيتش بتخفيض التصنيف الائتماني في روسيا وهو الآن أعلى بقليل من المستوى المنهار. و لربما إن هذا ليس بالنهاية ، فتستمر قيمة الروبل في الانخفاض مع انخفاض أسعار النفط.

حتى الآن فإن العلامة الوحيدة على تراجع الإنتاج في الولايات المتحدة هي الانخفاض في عدد من منصات التشغيل. في الأسبوع الماضي كان هناك 1750 منها، أي أقل ب 61 عن الإسبوع الذي سبقه. حتى منذ سنة، كان هناك 4 أكثر من اليوم. لكن لا يزال حجم الإنتاج يتعدى الأقصى. في أسبوع عيد الميلاد على خلفية خفض عدد منصات الحفر المشغلة جلبت في اليوم 9,13 مليون برميل. وهو سجل قياسي مطلق . قامت شركات النفط بمجرد إيقاف الاستخراج في أفقر الحقول - إذا كان يستخرج بعض البراميل في اليوم، فإنه في الأسعار الحالية، سيكون هذا غير فعالا من حيث تكلفة تأجير المعدات. وبما أنه لا يوجد حد من الإنتاج، يستمر السعر في الانخفاض: اليوم قيمة برنت هي45,5 دولارا للبرميل ولا يزال الاتجاه هابطا.

سيوضح تأثير الحد على مستوى ما. وفقا لتقرير صدر مؤخرا من قبل وود ماكينزي "بسعر برنت ب40 دولارا للبرميل، سوف يبدأ حد للإنتاج، مهم جدا بالنسبة لمجموع العرض العالمي. بهذا السعر سيتم إنتاج حوالي 1.5 مليون برميل يوميا بخسائر مباشرة. وهذا في المقام الأول سيؤثر على رمال نفطية معينة في كندا، ثم في الولايات المتحدة وفي كولومبيا".

شركة النفط: نيويورك

وهذه هي الأسعارالتي يتوقعها بنك جولدمان ساكس بعد أن تخلى عن توقعاته السابقة التي أدلت بأن أوبك سوف تستسلم. لا يعني ما قيل أعلاه أنه عندما سوف يصل سعر برنت إلى 40 دولارا، سوف يتم تلقائيا الحد من إنتاج النفط الصخري بنسبة 1.5 مليون برميل يوميا. سيقوم العديد من منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة الأمريكية، بضخ النفط حتى بخسارة لأنها تحتاج إلى دفع دين الخدمة ومجموعه ما يقرب من 200 مليار دولار وهو مشابه للديون الدولية لشركات الطاقة الروسية.

المشكلة هي أنه من المستحيل إعادة تمويل الديون عبر العمل بخسارة. في لحظة ما، إذا بقيت الأسعار منخفضة، فسوف تفلس الشركات بعبء ديون عالي. في نفس الوقت، لن يكون لدى الزملاء الأكثر نجاحا، مواردا من أجل الاستحواذ، لا مال خاص بهم ولا مال من المستثمرين المتفائلين إن العجز المالي وعدم وجود فرص للتوسع، سوف يكون لهما حتما في النهاية ، تأثير على الإنتاج.

لا تزال تتوقع إدارة معلومات الطاقة في الولايات المتحدة، أن الإنتاج سوف يبقى في المتوسط عند مستوى 9.3 مليون برميل في اليوم، أي ب 700 ألف برميل في اليوم الواحد أكثر من عام 2014. ولكن إذا وصل سعر برنت إلى 40 دولار، يمكن إرسال هذا التوقع إلى مكب النفايات. فهو يبدو متفائلا جدا.

أما بما يتعلق بالمملكة العربية السعودية و الإمارات العربية المتحدة - فهي لن تقلل من الإنتاج. انها ليست بشركات خاصة بل هي دول منتجة. فهم لا يستطيعون مجرد أن يعلقوا لافتة على الباب "مغلق" ويعودوا إلى منازلهم. هم يحتاجون إلى تمويل الإنفاق المالي وليس لديهم أي بديل للنفط. تتواجد روسيا وهي ثالث أكبر منتج للنفط في العالم بعد الولايات المتحدة والمملكة العربية السعودية، في موقف غير مستقر أكثر من شركات النفط في الشرق الأوسط ولكن الوضع هو نفسه: للنفط أهمية حيوية بالنسبة لنا.

هذا يمكن أن يؤدي إلى حرب طويلة الأمد مع خسائر فادحة وغير مضمونة النتائج. إن أسعار النفط مقاومة جدا للتغيرات في العرض والطلب على المدى القصير . في هذا العام، سوف يتم تحديدها أساسا من قبل أخبار و ردود فعل السوق عليها. سوف تؤدي موجة الإفلاس لصناعة النفط الصخري في الولايات المتحدة من المرجح، إلى النمو، بما أنه سينظر إليها على أنها نذير لعرض أقل ولكن لا يمكن التنبؤ في مدى هذا النمو. ربما سيكون كافيا لإعطاء فرصة ثانية لإنتاج النفط الصخري الأمريكي، بدءا من عملية توحيد اللاعبين الصغيرين. عندها سيواجع أعضاء أوبك ، روسيا، المكسيك والنرويج تحديات أكبر. و ربما سيرتفع السعر بشكل غير كافي و سيبقى ازدهار النفط الصخري في الولايات المتحدة، ذكريات و حسب. في هذه الحالة، سوف يكون الانتعاش الاقتصادي في أمريكا مهددا.