أعلنت شركة Western Digital عن شرائها لشركة SanDisk. يبقى أن ننتظر قرار الهيئات الناظمة.
عندما يتسارع سوق الاندماجات والاستحواذات يزداد خطر الإفراط في تقدير قيمة الصفقات، فتأتي خيبات الأمل. ولكننا أمام اتفاق ضخم لا يجب بكل تأكيد أن يثير مخاوف المستثمرين، وهو اتفاق اندماج Western Digital (NASDAQ: WDC) مع SanDisk.
ستدفع Western Digital إلى SanDisk 86.5 دولار لكل سهم، وسيتم تسديد المبلغ نقداً وبأسهم Western Digital، والجزء الأكبر سيكون نقداً.
يجب أن يتم إقرار الصفقة من قبل مساهمي الشركتين، ثم تأتي موافقات المؤسسات والهيئات الناظمة ذات العلاقة. وإذا تم تجاوز جميع هذه المراحل بنجاح، سيتم إغلاق الصفقة في الربع الثالث من سنة 2016. سوف يساهم الشراء في تقوية موقع شركة WD في سوق ذواكر فلاش.
كما تكتب Bloomberg، كان ثمن سهم SanDisk عند إنهاء التداول في 20 أكتوبر 79.15 دولار، وبالتالي فإن القيمة السوقية للشركة شكلت 15.4 مليار دولار.
رقعة من التعقُّل
ستختلف الصفقة عن سائر صفقات هذه السنة التي تتصف الصفقات فيها بطابع مشبوه، والكثير من التقديرات المبنية على التصور عن «التآزر» تبدو غير مبررة.
فميزانيتا كلتا الشركتين شفافة تماماً، وعدا ذلك حصلت Western Digital تواً على استثمارات بحجم 3.8 مليار دولار من جامعة تسينغخوا الصينية التي يجب أن تساعد الشركة على إنجاز هذه الصفقة المنشودة.
حسب معطيات Bloomberg، حالما تنجز الصفقة تؤدي إلى نمو عائدات الشركة رافعةً أرباحها بأكثر من 40٪ في سنة 2016، وهذا بدون احتساب قيمة توفير النفقات. وقبل الإعلان عن الصفقة المحتملة كان المحللون يتنبأون بنمو عائدات Western Digital حتى نهاية السنة المالية في يونيو بقدر 1٪ فقط، و12٪ خلال 12 شهراً المقبلة.
سعر الشراء موفق نسبياً، فهو يتجاوز 10 أضعاف أرباح الشركة قبل الضرائب خلال الأرباع الأربعة الماضية، وهي أدنى قيمة لصفقة شراء شركات تعمل في مجال تكنولوجيا أنصاف النواقل بسعر أعلى من مليار دولار.
والاستنتاج: إذا حصلت Western Digital و SanDisk على موافقة الهيئات الناظمة – وهذا غير مضمون لأن الأمر يمس مصالح الصين – يمكن أن تصبح هذه أنجح صفقة في سنة 2015.