تحدث أحد خبراء أكبر البنوك في العالم جولدمان ساكس عن سيناريوهات السوق بحلول عام 2015.
1. استمرار مرحلة التعافي ما بعد الأزمة
ستؤدي الولايات المتحدة الأمريكية إلى معافاة الإقتصاد العالمي. ستنمو إقتصادات الدول النامية بسبب إنخفاض أسعار النفط والسلع الأخرى. ويعتقد المحللون أيضا أنه لدى الولايات المتحدة نظام إقتصادي موثوق و مقاوم للطلب الخارجي الضعيف.
2. الحفاظ على الإختلافات في السياسات النقدي
من المحتمل جدا أن يبدأ الإحتياطي الفيدرالي في رفع الأسعار في العام المقبل في حين سيواصل البنك المركزي الأوروبي و بنك اليابان سياسة الحد
يقول محللو GS:
"من وجهة نظر الأرقام المطلقة، سيدفع إنخفاض النمو الإقتصادي وإنخفاض معدلات التضخم في الولايات المتحدة الدول الأخرى في الإستمرار في تخفيف السياسة النقدية. سوف تكون هذه السياسة أكثر ليونة مما كانت في عام 2014، عندما ساهم إرتفاع العائد على السندات الألمانية في إنخفاض عائد الولايات المتحدة وسندات الخزانة. سيبقى اإتفاع عوائد سندات الخزانة معتدلا نسبيا. من وجهة نظر القيم النسبية نعتقد أنه لا يزال هناك فرق كبير بين المعدلات في الولايات المتحدة وغيرها من البلدان التي تعتبر كقوة محركة للدولار".
3. إنخفاض أسعار النفط
سوف تبقى أسعار النفط منخفضة و هذا سوف يؤدي إلى إرتفاع دخل المستهلكين. قد يكون عامل إنخفاض الأسعار سلبيا بالنسبة لأسهم قطاع النفط و الشركات التي تستخدم النفط في صناعاتها. سيظهرمعدل الإنخفاض في أسعار السلع أساسا في أرقام التضخم المنتظرة. في نفس الوقت يجعل نمو دخل المستهلكين إمكانية حدوث سيناريو إيجابي لنمو الناتج المحلي الإجمالي في البلدان المتقدمة والبلدان النامية التي تستورد النفط.
4. إنخفاض التضخم ومحاربته
سيستمر ضعف سوق العمل بسبب التفاقم في إنخفاض نمو الأجور. سوف تدفع مخاطر الإنكماش إلى إتخاذ البنوك المركزية الأخرى إجراءات في حين سيبقى معدل التضخم تحت القيم المستهدفة. يعلق المحللون:
"نعتقد أن هذه المخاطر ربما ستكون برامجا لتشغيل السوق. كان قد بدأ البنك المركزي بالفعل في تخفيف السياسة النقدية. الآن نرى كيف أن البنك المركزي الأوروبي ليس حريصا جدا في اتخاذ قرار بشأن إطلاق برنامج التيسير الكمي.سوف يؤدي تباطؤ عملية رهن الأصول إلى تفاقم الوضع و إلى المزيد من المشتريات العدوانية مما يؤدي إلى حصر السوق."
5. الإتجاه الصاعد للدولار الأمريكي
سوف يستمرالدولار في كونه الأقوى مقابل العملات الرئيسية ال10 و عملات معظم البلدان النامية. سوف تصل قيمة EUR/USD إلى قيمة 1.5 وسيقترب USD/JPY من قيمة 130.00 بحلول نهاية عام 2015. يتوقع المحللون المزيد من الضعف في أزواج EUR/JPY و إستمرارالضغط على الين الياباني.
6. بنك الاحتياطي الفيدرالي: كلما أجلنا الأمور أصبحت أكثر هدوءا
سوف يبدأ إرتفاع أسعار الفائدة في سبتمبر عام 2015 و سيكون أسرع مما هو متوقع في السوق.يلاحظ المحللون أنه يمكن أن يؤدي تطبيق سياسة الأسعارالتدريجية تماشيا مع تحسن الأداء الإقتصادي إلى نوبات من عدم الاستقرار (كما كان في عام 2004) و تباطؤ في الإتجاه الصاعد لسوق الأسهم. لكن إن إحتمال أن هذا سوف يؤدي إلى عواقب وخيمة بالنسبة للأصول الخطرة كما أن إستدامة الإقتصاد منخفضة.
7. تباطؤ النمو الإقتصادي في الصين
في حين أن النمو في الصين يتباطأ، يعد إتحاد البورصات شنغهاي و هونج كونج بجذب الإستثمار في قطاع سوق الأسهم (المتداولة في البورصة الصينية)، وكذلك في قطاع N (المتداولة في البورصات الأجنبية) .
يتوقع الخبراء نموا قويا نسبيا في الناتج المحلي الإجمالي ما بين 6% و 7% على مدى السنوات القليلة القادمة، ولكنهم يشيرون أيضا إلى أن تعمق التباطؤ سوف يجلب للإقتصاد جزءا من السلبية على المدى المتوسط، و هذا سيكون تحديا صعبا بالنسبة للصين.
يمكن توقع أن الدرجة الأقصى في الأصول الصينية هذا العام ستكون محدودة، وسوف تأتي أفضل فرص الإستثمار عندما يلاحظ المستثمرون التشاؤم الذي حصل في وقت سابق من هذا العام و صيف 2013.
8. الأسواق الناشئة: مزيد من التفاؤل
ستحسن البلدان النامية أعمالها في الميزانية على خلفية إنخفاض أسعار النفط والسلع الأخرى،مما سيؤدي إلى إرتفاع التضخم والنمو الإقتصادي.
سوف يسمح الإنكماش للسندات المقومة بعملات الإقتصادات الناشئة بأن تعرض ربحية جيدة كما هو الحال مثلا في تركيا، حيث التضخم يتباطأ بسرعة. من المحتمل أن تؤثر إحتمالات قيم إسرائيل والمجر ورومانيا والهند على المدى المتوسط ، حيث ستنخفض معدلات التضخم لمدة طويلة بسبب الإجراءات التي اتخذتها البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة.
9. إنخفاض في معدل التذبذب في الأسواق المالية
يجب على التقلبات أن تكون منخفضة في جميع الأسواق باستثناء سوق سعر الفائدة ولكن في نفس الوقت يمكن أن يحقق إنخفاض السيولة بعض رشقات نارية من النشاط المؤقت. وأشار المحللون إلى أنه:
"انخفضت تقلبات البيانات الإقتصادية إلى أدنى مستويات جديدة. يقل معدل البطالة بشكل مطردو تعوق الإجراءات التقييدية القروض ومخاطر الركود تبدو منخفضة."
10. إنخفاض العائد على الإستثمار
ستقدم فئات الأصول الرئيسية ربحية إستثمارات منخفضة و سوف يصبح Forex أكثر أهمية. يقول الخبراء :
" في المقارنة بين العائد المتوقع من عدد من الأصول الرئيسية و بين نسب ال P/E، نجد أن الأصول الخطرة سوف تكون أكثر جاذبية من السندات السيادية. ونحن أيضا نعتقد أننا في بيئة حيث سيبقى عامل العائد على الإستثمار فوق المتوسط، حتى في الولايات المتحدة، حيث هناك إمكانية للمزيد من النمو."