المخططات البسيطة نسبياً جلبت له لقب البنك مع أكبر قيمة سوقية في العالم.
قم بالإجابة بلا تردد: أي بنك هو الأغلى في العالم؟ لا، ليس الذي كنت تفكر عنه.
تجاوز Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC)، الذي يقع مقره في سان فرانسيسكو مؤخرا Industrial & Commercial Bank of China (SSE (Shanghai Stock Exchange): Industrial and Commercial Bank of China [601398])، والآن هو أكبر مؤسسة في العالم من حيث القيمة السوقية. تقترب رأسملة Wells Fargo من 300 مليار دولار وهذا بـ42 و 120 مليار أكثر من إثنين من أكبر البنوك الأمريكية الأخرى JP Morgan Chase & Co.(NYSE: JPM) و Citigroup Inc.(NYSE: C) على التوالي.
يوم الثلاثاء كانت الأسهم تتداول بمستوى انخفاض طفيف و لم تكف لرأسملة Wells Fargo نحو 1.3 مليار دولار لبلوغ العلامة التاريخية. في حين أظهر نموا بـ 13.5٪ في الأشهر الـ 12 الماضية، يحتل Wells Fargo الآن المرتبة السابعة من بين أكبر الشركات في S & P 500.
يساعد نجاح البنك على تفسير القوة النسبية للاقتصاد الأمريكي في الوقت الذي تتعرض فيه الصين للتقلبات في سوق الأسهم، وأوروبا تحل المشاكل حول منطقة اليورو.
حتى بعد أن قضت البنوك الأمريكية عشرات المليارات على الغرامات والتكاليف الأخرى المتصلة بالأزمة إنها كانت قادرة على الانتعاش التام. يتداول مؤشر KBW Bank، والذي يتضمن أسهم أكبر البنوك الأمريكية بالقرب من أعلى مستوياته في مرحلة ما بعد الأزمة. سجل JP Morgan وهو أكبر بنك أمريكي من حيث الأصول وثاني أكبر بنك بعد Wells Fargo من حيث القيمة السوقية رقماً قياسياً جديداً لقيمة الأسهم و هو 69.75$ للسهم الواحد في 23 يونيو.
وقد تجاوزت القيمة السوقية لـ Wells Fargo البنوك الأخرى بحد كبير بسبب البنية البسيطة نسبياً للأعمال التجارية، والتي تعتمد قليلاً على المشتقات المعقدة أو المعاملات الخطرة مع الأموال المقترضة. يتم تداول أسهم Wells Fargo على مستوى 1.78 مقابل القيمة الدفترية. و يبلغها المعدل لـJP مورغان 1.18، ولـ ICBC، الذي عانى مؤخرا من مشاكل الاقتصاد الصيني - 1.02. قال جون شتومبف، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للبنك:
«ليس هناك شك في أن الصناعة المصرفية هي الآن أقوى بكثير مما كانت عليه قبل ستة، سبعة، ثمانية أعوام. إن الاقتصاد الأمريكي ينمو بشكل جيد، لا سيما بالمقارنة مع بقية العالم. بالإضافة إلى ذلك، إنها [البنوك] قد جذبت الكثير من رأس المال والسيولة».
لدى Wells Fargo نقاط ضعف خاصة به. ويشير بعض المحللين إلى مراقبة التكاليف وضعف محفظة القروض تجاه انخفاض أسعار الطاقة. ولاحظ آخرون أن الأسهم مبالغة في قيمتها مقارنة مع القيمة الدفترية وأن البنوك نادرا ما تستطيع الحفاظ على القيمة السوقية العالية.
ولكن Wells Fargo لا يشبه معظم المنافسين. إنه اللاعب الأول في سوق الرهون العقارية في الولايات المتحدة، ولكن حصته في تداول الأسهم منخفضة نسبياً وهذا هو بالضبط القطاع الذي يحظى على أكبر قدر من الاهتمام من الجهات التنظيمية ويفرض متطلبات رأسمال عالية. قدم البنك الشراكي و الاستثماري JP Morgan الذي يعمل خصوصا في تداول الأسهم، في الربع الثاني 36٪ من الإيرادات، في حين أن القيمة المماثلة لـWells Fargo كانت فقط 29٪ من الإيرادات.
يوم الإثنين، قرر النظام الاحتياطي الفدرالي الأمريكي كم من المال تحتاج إليه أكبر ثمانية بنوك للحماية من الخسائر. بلغ المبلغ لـWells Fargo الذي يحتل المرتبة الرابعة من حيث الأصول أقل من 2٪ من قيمة الشركة. ولـJP Morgan كان المبلغ 4.5٪، في حين أن Bank of America (NYSE: BAC) و Goldman Sachs Group(TOCOM: Futures On Gasoline Feb 2017 [GS]) يجب أن يحتفظوا بـ 3٪.
لماذا رأسملة Wells Fargo مرتفعة لهذه الدرجة؟
إلى حد كبير بسبب نفس الميزات التي قبل جيل اعتبرت نقاط الضعف، وينظر إليها الآن باعتبارها نقاط القوة. البنك لا يعتمد فعلاً على الاستثمار والدخل من المتاجرة، وهو ما يفسر حب الهيئات الرئاسية إليه حيث تقدم للبنك متطلبات رأسمال أقل، مما يقلل من تكلفة الائتمان ويزيد من القدرة على دفع أرباح الأسهم وتنفيذ إعادة شراء الأسهم.
من بين أمور أخرى، يقع Wells Fargo في قائمة المفضلات لدى المنظمين بسبب الاستخدام الاقتصادي للأدوات المالية المشتقة أالتي تستخدمها البنوك للتحوط أو المضاربة على مختلف تحركات الأسعار، وغالبا بمشاركة الأموال المقترضة. وفقا لدراسة حديثة أجراها مكتب مراقب العملة، يملك Wells Fargo قيمة إسمية بمقدار 5.8 ترليون دولار للمشتقات، مقارنة مع 47.2 ترليون دولار في Bank of America و 56.2 ترليون دولار في JP Morgan و56.6 ترليون دولار في Citigroup.
ويعتمد العديد من المستثمرين أيضا على Wells Fargo لجني الأرباح إذا ارتفعت أسعار الفائدة. ربحية البنوك الاستهلاكية مثل Wells Fargo غالبا ما تزيد عندما يكون الاقتصاد «ساخناً» ويرتفع سعر السندات طويلة الأجل. يقول ديفيد كونراد، رئيس قسم البحوث المصرفية في Macquarie Group Ltd:
«الأموال الكبيرة تأتي إلى Wells Fargo لأنه يحظى على سمعة أنظف».
على الرغم من أن Wells Fargo هو أكبر بنك عقاري في الولايات المتحدة لم يواجه الكثير من العقوبات التي تفرض على منافسيه. لم يدفع البنك غرامات كبيرة لوزارة العدل في قضايا الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، في حين أن Bank of America في الأشهر الـ 18 الماضية دفع 16.65 مليون دولار، و JP Morgan دفع 13 مليار و Citigroup دفع 7 مليارات دولار.
وفيما يتعلق بالحالة في السوق العالمية، فقد تصارع Wells Fargo مع ICBC على المركز الأول لسنوات عديدة. و قد أزاح المقرض الصيني من المرتبة الأولى في عام 2013. و أصبح Citigroup والذي كان أغلى بنك في الولايات المتحدة ما قبل الأزمة المالية في المركز الرابع في الترتيب.
انخفضت مؤشرات ICBC مع اقتصاد البلاد. لسنوات نجحت بنوك الصين الدولية في إظهار نمو كبير، ولكن الديون «السيئة» وتباطؤ الاقتصاد تُحدث أثرها. قال رئيس مجلس ICBC جيانغ جيانتزين في المؤتمر الصحفي في مارس أنه «من المستحيل بالفعل الحفاظ على مثل هذا معدل النمو المرتفع». وتراجعت أسهم البنوك الصينية خلال الأشهر الثلاثة الماضية بنحو 19٪، وفقا لـFactSet. قال ديفيد اليسون، وهو مدير محفظة Hennessy Funds، التي تمتلك أسهم JP Morgan وWells Fargo:
«نحن الآن نرى أن سلوك الشركات يبدأ بالتأثير على أرباحها. إن كان خفض التكاليف، أو إعادة تنظيم التوازن... نحن نرى فوائد النظام المصرفي الجيد».