تظهر الأسهم التقلب المماثل لذلك الذي سبق انهيارات السوق الكبيرة في الماضي. يميل البعض إلى الاعتقاد بأن أحد ارتفاعات الأسعار الأكثر إثارة في سوق الأسهم الأمريكية يقترب من نهايته. ما هي مخاوف التجار؟
تشهد السوق تقلبات كبيرة تحت تأثير انخفاض أسعار النفط والاضطرابات التي سببها ذلك في روسيا، والوقف التدريجي للنظام الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة المنخفضة والتسارع الحاد في نمو الاقتصاد الأمريكي، التي أظهرته بيانات يوم الثلاثاء.
أحيت سلسلة قصيرة من الصعود والهبوط في السوق ذكريات الأحداث التي سبقت "الاثنين الأسود" في أكتوبر عام 1987، والأحداث الأكثر حداثة الأزمة العالمية في العقد الماضي.
حيث ارتفع الS&P 500 بأكثر من ثلاثة أضعاف بالنسبة إلى أدنى المعدلات بعد الأزمة المتمثلة في 666 نقطة في مارس 2009. ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي لأول مرة فوق 18 آلف، بعد أن أظهرت بيانات يوم الثلاثاء نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث بنسبة 5٪ هذا أسرع ارتفاع منذ 11 عاما. وهذا يعني أن مؤشر داو جونز حصل على 1000 نقطة في أسبوع واحد فقط.
وقال لاري ماكدونالد، الرئيس التنفيذي ورئيس التخطيط الإستراتيجي للولايات المتحدة في مكتب Newedge في نيويورك أنه في الماضي كانت تقلبات الأسعار الواسعة تؤدي إلى انخفاض عميق وطويل الأمد في الأسواق الصاعدة.
"كان هذا يحدث باستمرار في صيف 2007 وصيف عام 1987. تقع مؤشرات المخاطرفي نظامنا على مستوى عال جدا. وأعتقد أننه ما يفصلنا عن السقوط الكبير - بنسبة 10 في المئة أو أكثر - هي فترة من أسبوعين إلى ثمانية أسابيع ".
وغالبا ما يسمى التغيير ب10 في المئة إلى هذا الاتجاه للسعر ب"التصحيح".
بالفعل يوم الاثنين، وصلت معدلات S&P وداو جونز إلى رقم قياسي جديدا في المعدلات قبل إغلاق السوق. هذا الرقم القياسي ال50 للS&P وهو أعلى رقم منذ عام 1995.
ليس من الضروري البحث للحصول على أمثلة أخرى عن التقلب الشديد. يوم الخميس الماضي، قفز مؤشر داو جونز ب421 نقطة، الذي أصبح أكبر مكسب في يوم واحد هذا العام. وهذا، بدوره، أدى يومي الأربعاء والخميس التاليين لزيادة قدرها أكثر من 700 نقطة - أكبر سادس ارتفاع على مدى يومين في التاريخ.
وقد أثير هذا الارتفاع من قبل النظام الاحتياطي الفيدرالي، الذي قال يوم الأربعاء الماضي أنه سيبقى "صبوراً" في قضية إبقاء أسعار الفائدة منخفضة للغاية، مما سيتسبب بسقوط مذهل.
وقبل أسبوع، وصلت قيمة الروبل إلى رقمه القياسي للانخفاض، ويرجع ذلك جزئيا إلى انخفاض أسعار النفط، التي هي أساس صادرات روسيا. فقط في يوم 15 ديسمبر انخفض الروبل بنسبة 12٪، وهو رقم قياسي منذ بداية الأزمة في عام 1998.
وفي الوقت نفسه، فإن تراجع أسعار النفط يتسارع، فقد انخفض خام Brent بنحو 50٪ مقارنة مع أسعار يوليو و جدد الحد الأدنى لمدة خمس سنوات.
وخلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر انخفض معدل الS&P بنسبة 3.5٪، وكسر ارتفاع السبعة أسابيع وأدى إلى تراجع قوي في أسبوع واحد منذ مايو 2012. يقول المدير التنفيذي لSanlam في لندن، مارك وارد: "هذا أمر مقلق للغاية. لا يجوز أن تتصرف السوق بهذه الطريقة. الأحداث كأنها أعادت أيام عام 2007. كان داو جونز لا يجب أن يجمع هذه ال400 نقطة، وهذه هي أكبر زيادة لسنوات عديدة. والأخبار ليست جيدة بما يكفي للتسبب في هذا الارتفاع وليست سيئة بما يكفي لإثارة مثل هذا الانخفاض الذي نواجهه ".
يتوقف المشاة بدهشة عند الجدول الإلكتروني لبورصة نيويورك عند مكتب Fidelity Investments على زاوية بارك أفنيو وشارع 51 بعد افتتاح التداول. الثلاثاء 20 أكتوبر، 1987
التقلب معنا لفترة طويلة
ووفقا لأشرف لايدي، رئيس قسم التخطيط العالمي لشركة City Index في لندن، إن استطاعت مدد مماثلة من التقلب في الماضي، أن تعلمنا شيئاً فنحن بحاجة لفهم ما هو المقصود ب "المنزلقات الأمريكية" في السوق في الأسابيع القليلة الماضية.
قبل نهاية فترات صعودية لمعدل ال S&P في 1995-1999 و2003-2007، واجه المستثمرون أيضا حركات غير متوقعة في الأسعار كما هو مبين في الرسم البياني:
وأشار لايدي أن نمو S&P لمدة سبعة أسابيع متتالية سُجل تسع مرات، ولكن لم يحدث أنه بعد هذا بلغ الانخفاض أكثر من 2٪. ويري أن انخفاض معدل S&P بنسبة 3.5٪ خلال الاسبوع المنتهي ب12 ديسمبر" تحول غير مسبوق من مشاعر الجشع إلى مشاعر الخوف."
مع ذلك لاينبغي لهذا الخوف أن يعيق نمو الأسهم في حين أن أرباح الشركات والربحية تعتمد على أساس النمو الاقتصادي العالمي والسياسة النقدية المتساهلة.
و قد مر المستثمرون بمثل هذه الحالات. في الماضي، قال المحللون القلقون إزاء طول مدة الارتفاع وإشارات الاقتصاد العالمي، أن هذه هي الفترة عندما تأخذ الأسهم استراحة، لترتفع مرة آخرى في الأشهر المقبلة.
ويخشى المستثمرون من أن يفوتهم شيء يمكن أن يسبب الانتقال السريع إلى السوق الصاعدة في مرحلة متأخرة، وبعد إن حدث خلال الأشهر الثلاثة الماضية ثلاث تغيرات مقربة من تصحيح الاتجاهات، إنهم يبحثون عن صفقات جديدة بسرعة.
ومع ذلك مع زيادة الفروق في تقديرات السوق ونمو الأجور، وخاصة في الولايات المتحدة، يجب أن تكون الشركات أكثر كفاءة للحفاظ على الارتفاع في أسعار أسهمها. إن لم يقوموا بذلك يمكن أن يؤدي انخفاض الهوامش إلى نموهزيل جداً في عام 2015 .
يتوقع المسح الفصلي الأخير لآراء استراتيجيين السوق الذي عقدته Reuters زيادة في معدل S&P في عام 2015 بنسبة 6٪، ونموه في ألمانيا وفرنسا، على التوالي، 9٪ و 10٪.
على الرغم من أنه يمكن أن تكون الزيادة الأخرى ليست سهلة التحقيق، فإن الإعلان عن نهاية السوق الصاعدة مبكر جداً.
يقول ديفيد ستابزالمحلل الإستراتيجي للأسواق العالمية في JPMorgan Asset Management في لندن:
"التقلب في الأسواق المالية موجود ومن المرجح أن يكون العام المقبل أقل استقرارا من هذا العام. لكن المستثمرين في حاجة إلى النظر فيما وراء تقلبات السوق على المدى القصير والحفاظ على مساهماتهم في الاستفادة من الاتجاه التصاعدي في أرباح الشركات، الذي نتوقع أن نراه على جانبي المحيط الأطلسي ".