توقعات لغير الأذكياء

لقد أوضح المدون والاقتصادي باري ريتهولز، لماذا يجب على كل منا أن يتوقف فورا عن إدلاء التوقعات و الرأي أنه أي عمل هو توقع هو رأي خاطئ.

كوني أحد هؤلاء الذين يقضون الكثير من الوقت في فضح "المتنبئين" في السوق الاقتصادية و سوق الأسهم يجعلني لا أستطيع أن أجادل حجج مدير التحوط السابق، جيسي فيلدر، الذي يؤكد أن "أي عمل هو توقع". إليك ما يقوله فيلدر:

"استمعوا، ألم تكتفوا من تسميم المتنبئين المساكين؟ هناك نسبة قليلة ولكن مؤثرة من المدونين ونجوم الشاشة، الذين على استعداد لإنهاء أي أحد يستثمر بغير فلسفتهم الاستثمارية،التي، كقاعدة، تكون نوعا من المنهجية "السلبية" . ويقومون بوضع علامة "العراف" بازدراء على أي شخص لا يتبع نمط حياتهم (أو ما هو أسوأ "مدير نشط")".

هذا هو نوع النقاش المفضل لدي، حيث يمكنك أن تخالف الرأي بطريقة مهذبة، مع شخص معقول، بمصداقية و تعطي غذاء للفكر. يجعلك التجادل الجيد تعيد التفكير في موقفك الخاص ، تعيد التحقق من الاستنتاجات و تعيد تقدير بعض الافتراضات.

يبدأ فيلدر بعبارة:

أنا أختلف مع ذلك وأود الإشارة إلى أنه من خلال رفضك لاختيار الأسهم و توقيت الصفقات، أنت تقضي على 90% من ما يمنع الغالبية العظمى من أحدث المديرين إلى استغلال إمكاناتهم الكاملة.

في الواقع نسب الأسهم والسندات الكلاسيكية 60/40 أو 70/30 لا تعكس أحجام الأصول الحقيقية ، لأن رأسملة أسواق الائتمان هي أعلى بكثير من الأسهم. ومع ذلك تكون انعكاسا لنظرية المحفظة الحديثة من هاري ماركويتز. وبهذه الطريقة، على أي مستثمر يعمل مع مؤشر الأموال أن يجد نفسه مذنبا في هذه التهمة.

لا يمكنني أن أتفق مع فيلدر لسببين آخرين: ميزات سلوك الإنسان و التفاعل مع المخاطر

وبالإضافة إلى ذلك، إذا كنت تعطي تعريفا، تأكيدا معقولا للتنبؤ، فإن "كل شيء هو توقع" يصبح من غير المحتمل. يمكننا أن نوافق على دعوة التنبؤ بأنه وصف لأسعار الأصول (أو فئة الأصول) في تاريخ مستقبلي معين. عندما يقول شخص ما أن مؤشر داو جونز سوف يرتفع في عام 2005 إلى 36 ألف أو أن الذهب سوف يكلف 10 آلاف دولار للأوقية بحلول عام 2015، فهي توقعات محددة.

ولكن عندما يقوم كلبي ماكس بالقفز لكي يلتقط الفريسبي الطائر، فهو ليس بتوقع. هو ببساطة يحتسب سلسلة من الإجراءات التي من شأنها أن تسمح له بأن يكون في الموضع الصحيح لالتقاط القرص المحلق. يقوم الكلب بمعالجة بيانات عديدة مسار القرص المحلق، موقفه الخاص فيما يتعلق بالقرص والقدرة على تغطية المسافة بسرعة معينة. يمكن لماكس على الفور أن ينفذ هذه الحسابات في رأسه و يلتقط الفريسبي.

وبنفس الطريقة تقوم خلال عبورك للطريق بالكثير من الافتراضات دون حتى أن تفكر بالأمر. أنت تعترف بأن المعلومات البصرية التي تتلقاها هي دقيقة وإذا كنت لا ترى سيارة مقتربة، فليس هناك أي سيارة وليس هناك باص غير مرئي. عندما تسمع صوت سيارة مبتعدة، فأنت لا تعتبر أن ذلك هلوسة. تكون متأكدا من أنه يمكنك أن تعبر الطريق بأمان.

أنت تقوم يوميا بالملايين من هذه الحسابات. يكون حدوثها تلقائيا تقريبا. ولكن هل يمكنك أن تقول بأنك قد "تنبأت" بأنك ستعبر الطريق بأمان ؟ لجعل ذلك، كلمة "تنبؤ" بلا معنى.

في الاستثمار، هناك الكثير مما يبدو كتنبؤات ولكن في الحقيقة هي ليست كذلك. كما أشار فيلدر "إذا كنت تنصحني بأن يكون لدي في ال 10 سنوات القادمة الأوراق المالية من صندوق استثمار معين، فأنت تتنبأ بالربح المتوقع منها". وأنا أختلف مع ذلك مرة أخرى . فإنه من السهل أن نفترض أنه من وراء جميع إجراءاتنا عن إدارة رأس المال، هناك توقع، عن أنك سوف تحقق الهدف المنشود ولكنه تبسيط إجمالي.

عندما أقوم باستثمار رأس مال مخاطر أقوم على الأقل بفعل اثنين من الأشياء المحددة:

إن المعنى من كشف المتنبئين السقوط هو ليس أن توقعاتي هي أفضل من توقعات شخص آخر، بل أحاول أن أشير إلى عدم جدوى التنبؤ كأساس في اتخاذ القرارات الاستثمارية.

ليس لدي أي فكرة، عن ما إذا كان سيحصل المستثمرون الذين يقومون بالاستثمار المباشرعلى دخل سلبي حقا في ال 10 سنوات القادمة. أنا أعرف أن بعض النماذج تشير إلى مثل هذه النتيجة، في حين أنه تشير نماذج أخرى العكس. وأنا أعلم أنه لم تختبر أي من هذه النماذج بالشروط الأولية، المشابهة بالشروط الحالية و لو عن بعد، أزمة مالية ضخمة، ست سنوات من أسعار الفائدة الصفرية و أقل نسبة من التضخم (أو حتى الانكماش).

على الرغم من هذا، فأنا لا أريد أن أحاول أن أتنبأ عن أي من هذه النماذج ستثبت أن تكون صحيحة. بدلا من ذلك، سوف أستمر في الاعتماد على تقديرات الاحتمالات والاعتقادات بأنه ستعود جميع فئات الأصول ، في نهاية المطاف إلى قيمتها المتوسطة.

والبديل لذلك هو تشكيل التوقعات. وهناك كمية لا تصدق من الأدلة على أنه تقريبا جميع البشر ليس لديهم أي قدرات لفعل ذلك وأن توقعاتهم هي ليست أفضل من التخمينات العشوائية .