سندات الخزانة الأمريكية أخطر مما كنت تتصور

ما هي المخاطر الخاصة بسندات الخزانة الأمريكية؟

كانت هذه السندات تسر المستثمرين خلال السنوات الأخيرة لأنها تعتبر من أسلم الاستثمارات في العالم.

أخيراً بدأ بعض الناس المشاهير من وول ستريت يعبرون عن الشكوك حول موثوقية السندات. الأسبوع الماضي كتب جيمس دايمون في كتاب سنوي إلى المساهمين وهو رئيس JPMorgan Chase أنه يشعر بالقلق حول انخفاض العرض في هذه السوق مقارنة مع عام 2007. فقد انخفض عدد الوكلاء. كتب دايمون:

"في ظروف الأزمة يتجه جميع الناس إلى وزارة الخزانة بحثاً عن الحماية. ولكن سوف يكون هذا أكثر صدقاً خلال الأزمة المقبلة. يبدو لي أنه سينخفض عرض السندات".

سيؤدي الطلب المرتفع والعرض المنخفض إلى حركة أسعار وربحية السندات السريعة. لم يتوقع ذلك المستثمرون بخبرة قليلة أثناء شراء سندات الخزانة الأمريكية.

لم يتحدث دايمون عن حالة إفتراضية. لأن التقلب في سوق السندات أكبر بكثير مما يرغب به الكثيرون.

بدأت ربحية السندات في الارتفاع في 15 أكتوبر دون سبب. قال بعض الناس في الولايات المتحدة إنه "انهيار الخزانة".

ذكر سايمون بوتر وهو الرئيس التنفيذي للبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك خلال خطابه عن سندات الخزانة أن هذا اليوم كان "غيرالطبيعي" و"ظاهرة رائعة على أكثر الأسواق في العالم سيولة".

يعتقد بوتر أن تداول السندات الآلي وانخفاض السيولة لعبا دوراً كبيراً وأضاف أنه " حركات الأسعار اليومية تصبح أكثر انتشاراً".

ربما إنه الخبر السيء للمستثمرين الذين اشتروا سندات الخزانة. نالت صنادق الاستثمار في الأسهم على السندات الأكثر شعبية خلال السنوات الأخيرة.

أشاد المستثمرون الكثيرون بالصنادق ومنها Vanguard Total Bond Market Index Fund, iShares Core U.S. Aggregate Bond Fund, iShares 20+ Year Treasury Bond Fund وغيرها.

لا تزال سندات الخزانة أكثر أمنا من السندات الأخرى لأن التصنيف الائتماني للولايات المتحدة جيد جداً على الرغم من المعارك السياسية الدورية خاصة المتعلقة بحد الدين. وليس هناك شخصا سليما يعتقد أن الولايات المتحدة ستتوقف عن سد ديونها مثل اليونان.

هل السندات هي فقاعة؟ يعرف ذلك معظم المستثمرين. الاستثمارات في السندات هي الظاهرة التي تسمى السوق المزدحمة في وول ستريت. يعتقد بعض الناس أن الفقاعة تخص سوق السندات أيضاً.

يعتقد نائب الرئيس والتاجر في قسم الدخل المحدد لشركة Loomis Sayles & Company مايك غلادتشون أن تدفق مرافق البيع بالتجزئة في السوق يمكن أن يزيد التقلب.

لم يكن المستثمرون في السندات يميلون إلى الذعر والحركات الحادة كالمستثمرين في سوق الأسهم. ويمكن أن تتغير الأحوال خاصة في ظروف انخفاض السيولة. قال غلادتشون:

"سوق السندات ربما أقل استعداداً للصدمات مما كانت منذ خمس سنوات".

هناك في سوق السندات مخاطر أخرى. من المتوقع أن النظام الاحتياطي الفدرالي سيرفع سعر الفائدة هذه السنة. لم يحدث ذلك منذ عام 2006. لم يتداول كثير من المستثمرين بخبرة قليلة السندات في ظروف رفع الفوائد. عادة ترفع الفائدة عندما يبيع المستثمرون سنداتهم.

لكن لا تزال ربحية السندات منخفضة نسبياً. المستثمر يمكن أن يتجاهل ارتفاع الفوائد الذي لا مفرمنه وفي هذه الحالة سيدفع لاحقاً. قال خانك سميث وهو مدير الاستثمارات في Haverford Trust:

"هناك مخاطر كبيرة أن يشتري المستثمرون سندات الخزانة ولا يعرفون ماذا يحدث عندما ترتفع الفوائد".

وفقاً لوجهة نظر سميث هذا أحد أسباب اختيار "الرقائق الزرقاء" بدلاً من سندات الحكومة. أضاف سميث أن التوزيعات من أسهم ‫‪McDonald’s (NYSE: McDonald's [MCD])، Coke (NYSE: Coca-Cola Company [KO])،‬ ‪Johnson & Johnson (NYSE: Johnson & Johnson [JNJ]) و Procter & Gamble (NYSE: Procter & Gamble Company [PG]) ‬‬أعلى من سندات العشر سنوات وعلاوة على ذلك إنها أعلى من عوائد الشركات نفسها.