كل ما تريد معرفته عن العقود الآجلة للسلع ولكن تخاف السؤال.
مهما كانت أفكارك عن العقود الآجلة للسلع فأنها على الأرجح خاطئة لأن السلع المادية هي من فئات الأصول المقومة بأقل من قيمتها في المساحة الاستثمارية كلها. وهذا يدل على شيء لأن هناك سوء تفاهم حول فئات الأصول الأخرى.
من أسباب الارتباك حول العقود الآجلة للسلع هو عدم وجود بيانات تاريخية طويلة الأجل حتى وقت قريب. وبالتالي كان البحث عن النتائج الموثوقة إحصائياً عن سلوك هذه العقود عن طريق عشوائي. كان من الممكن أن نقول أي شيء تقريبا عن العقود الآجلة للسلع دون خوف من العواقب لأنه لم تتوفر بيانات لملاحظة التناقض بمساعدتها.
لحسن الحظ قد تغير الوضع بفضل بحث أستاذي غاري غورتون وغيرت روفينخورست. كانا يقومان بتأليف مؤشر العقود الآجلة للسلع المجمع بعناية خلال 10 سنوات منذ عام 1959. برعاية زميلهما من Summerhaven Investment Management تم تحليل البيانات حتى نهاية عام 2014.
هذه هي بعض الحقائق غير الواضحة خاصة بالعقود الآجلة للسلع:
الحقيقة رقم 1: السلع أكثر تحفظاً من الأسهم
صدقوا أو لا تصدقوا ولكن العقود الآجلة للسلع أقل مخاطرة من سوق الأوراق المالية بشكل عام بنسبة 14% تقريباً كما يتضح من خلال انحراف العوائد السنوية المعياري. مصدر الشائعات حول مخاطر العقود الآجلة للسلع ليست أنفسها ولكن فرصة استثمار فيها مع هامش منخفض جداً.
إذا وصل الأمر إلى ذلك فلا تعطي مؤشرات الانحراف المعياري صورة كاملة عن نطاق خطورة الأسهم مقارنة مع العقود الآجلة للسلع. تقلب الأسهم في معظم الحالات تحدد بالفترات عندما تفقد قيمتها في حين أن تقلب العقود الآجلة للسلع محددة بالفترات عندما تزيد أسعارها. وبعبارة أخرى في حال الأسهم مخاطرالانهيار أعلى مما هو الحال مع السلع.
الحقيقة رقم 2: الأسهم والعقود الآجلة للسلع لهما نفس الربحية تقريباً نظراً للمخاطر
خلال 50 سنة ماضية كانت العقود الآجلة للسلع أقل تقلباً من الأسهم ودخلاً لهذا السبب. ولكن نظراً للمخاطر كانت ربحيتها متطابقة تقريباً وكانت نسبة شارب لمؤشر العقود الآجلة للسلع منذ عام 1959 تساوي 0.39 ما يعادل إحصائياً 0.4 لسوق الأسهم.
الحقيقة رقم 3: لا ترتبط العقود الآجلة للسلع مع كل من الأسهم والسندات
يمكنك أن تسأل نفسك لماذا علينا أن نتعامل مع كل هذه العقود الآجلة للسلع إذا لا يوجد فرق بين ربحيتها وسوق الأسهم نظراً للمخاطر. الجواب هو لترتبط السلع مع الأسهم بشكل سلبي. فمؤشراتها غالبا ما ترتفع عندما تسقط الأسهم وعكس ذلك.
المحفظة المتنوعة التي تحتوي نوعين من الأصول لها نسبة خطر/ مكافأة أفضل من المحفظة التي تحتوي واحدا منهما.
الحقيقة رقم 4: العقود الآجلة للسلع أكثر مناسبة للتحوط من التضخم وأفضل من السندات والأسهم
في فترات مختلفة من السنة الواحدة إلى خمس السنوات ترتبط الأسهم والسندات مع التضخم بشكل سلبي لأن تميلان إلى الانخفاض في سعرهما عندما يزيد التضخم وعكس ذلك. في نفس الوقت ترتبط العقود الآجلة للسلع مع التضخم بشكل إيجابي.
ويتضح ذلك جيداً من خلال المؤشر الإحصائي وهو معروف باسم معامل الارتباط الذي يتراوح من 1- (عندما يلاحظ الارتباط العكسي تماماً) و1+ (عندما يلاحظ الارتباط الايجابي تماماً). من غير المستغرب أن السندات أسوأ وسائل التحوط من التضخم من ثلاثة أنواع من الأصول كما يتضح في الجدول. ولكن من الأكثر غرابة أن ترتبط الأسهم مع التضخم بشكل سلبي. إذا أردت أن تحصل على تحوط من التضخم في محفظتك فيجب عليك أن تلفت اهتمامك إلى العقود الآجلة للسلع.
الحقيقة رقم 5: أسهم شركات الإنتاج لا يمكن أن تكون بديلاً عن العقود الآجلة للسلع
يوجد كثير من الناس الذين سيوافقون أنه لا حاجة إلى الاستثمار في العقود الآجلة للسلع لأن يمكن الاستثمار في أسهم الشركات التي تنتج هذه السلع بنفس النتيجة. ولكن روفينخورست لا يوافقهم.
الحقيقة أن مؤشرات هذه الأسهم تتعلق بعوامل كثيرة بالإضافة إلى أسعار سلع الشركة. ويجب عليك أن تستثمر فيها في حالة اهتمامك بنسبة الخطر/المكافأة التي يمكن أن تؤمنها.