أسعار أسواق الأسهم الأمريكية تقترب من حجمها القياسي وعوائد السندات في البلدان المتطورة تقترب من الصفر. الأسواق الناشئة هي الخيار الواضح.
ليس من المستغرب أن المحللين يحاولون حساب فترة كسر الاتجاه الدائم لعدة سنوات للنمو في السوق وما إذا كان سيحدث ذلك على الإطلاق. والمستثمرون بدورهم يحاولون حساب الخطوات المقبلة التي من شأنها أن تسمح لهم بالاستمرار في تحقيق الربح.
قالت لوسي ماكدونالد، مديرة الاستثمار في شركة Allianz Global Investors: «كان أصعب تحدي لدينا في العام الماضي هو العثور على الأصول مع ضمان مرتفع لإمكانية النمو في السوق المتنامية باستمرار».
مارتن جيلبرت، الرئيس التنفيذي لشركة Aberdeen Asset Management، يكرر نفس الفكرة: «في الواقع من الصعب تحديد مكان الاستثمار».
ولكن هذا لا يعني أنه لا توجد فرص للاستثمارات المربحة في السوق. إذا كنت لا تتبع الاتجاهات الأساسية للسوق ونظرت إلى العمق فيمكنك العثور على مناجم الذهب الحقيقي. وهذه ستة منهم:
1. الشركات المصدرة للدول النامية
التباطؤ في اقتصادات البلدان النامية جنباً إلى جنب مع انهيار أسواق الأسهم وضعف الدولار يسبب ذعرا حقيقيا بين المستثمرين. في هذه الحالة الشركات المصدرة هي استثمار جيد، لأن منتجاتها أصبحت أكثر تنافسية. على سبيل المثال شركة إنتاج اللحوم JBS (BVMF: JBSS3) و Fibria Celulose (BVMF: FIBR3) التي تختص في إنتاج الورق والمنتجات الورقية، كلاهما من البرازيل. تمتلك شبكة العيادات الخاصة في جنوب إفريقيا Mediclinic International (NYSE: MDC) والخطوط الجوية التركية Turk Hava Yollari (IST: THYAO) إمكانات جيدة أيضاً.
يقول ستايسي نوت، كبير مسؤولي الاستثمار في ClariVest Asset Management:
«المستثمرون يتغاضون عن فوائد الاستثمارات طويلة الأجل بسبب سقوط العملات الوطنية للشركات التي تصدر المنتجات إلى البلدان المتقدمة.برنامج التيسير الكمي إلى جانب ضعف العملات في الأسواق الناشئة مزيج رائع. للمرة الأولى منذ سنوات عديدة استثمرنا مرة أخرى في الأسواق النامية ».
على وجه الخصوص هذا المزيج يشير إلى شركات البرازيل وجنوب إفريقيا وكوريا الجنوبية التي تصدر إلى البلدان المتقدمة المواد الأساسية مثل الورق والمنتجات الكيماوية واللحوم.
2. سندات أوروبا الوسطى
عندما يتعلق الأمر بالسندات الأوروبية عليك النظر ليس إلى الغرب بل إلى الشرق. كثيرا ما ينسى المستثمرбن البلدان الحدودية في الاتحاد الأوروبي ويفوتون الفرصة لتحقيق الربح في معظم البلدان الشرقية في الاتحاد الأوروبي.
قال ديفيد زان، رئيس استثمارات التقاعد الأوروبية في الشركة القابضة Franklin Templeton Investments:
«في الوقت الراهن، تبدو ليتوانيا ولاتفيا جذابتين. كلا البلدين أعضاء في منطقة اليورو. كلاهما تجريان سياسات اقتصادية ناجحة وتتداول سنداتهما بأسعار عالية مع مكافأة. الدولة الآخرى التي نستثمر فيها في الآونة الأخيرة هي بولندا. أداؤها المالي مستقر إلى حد ما، ولكن يجب أن ننظر أيضا إلى سياسة الحكومة الجديدة ».
سيتم إجراء الانتخابات البولندية البرلمانية في أكتوبر.
ووفقا للبنك الدولي في عام 2014 بلغ حجم النمو الاقتصادي في ليتوانيا 2.9٪، في لاتفيا 2.4٪ وبولندا 3.4٪. أي أنها متقدمة بفارق كبير عن الدول الرئيسية في أوروبا الغربية، على سبيل المثال ألمانيا (1.6٪) وفرنسا (0.2٪).
3. القطاع المصرفي
بعد أن قتلت الأزمة المالية أي رغبة للمستثمرين في الاستثمار في البنوك تخلص القطاع من أكبر مشاكله وأصبح الآن لقمة شهية مرة أخرى على سبيل المثال، UBS الأوروبي(SWX: UBSN) و Citigroup (NYSE: C) و Wells Fargo (NYSE: WFC) والبنك الاستثماري الأمريكي Ameriprise Financial (NYSE: AMP).
عشية أزمة 2007-2008 قامت بعض البنوك بتوسيع نطاق أنشطتها، بما في ذلك في الاتجاهات الخطيرة جداً. و لكنها الآن إنها تركز على أعمالها الأساسية. كما تؤتي تدابير UBS لإعادة هيكلة العمل في تجاه تضييق المصرفية الاستثمارية لصالح إدارة الثروات الخاصة ثمارها.
قالت لوسي ماكدونالد، المديرة العامة للاستثمارات في Allianz Global Investors:
«الإمكانات في القطاع المالي الأوروبي على المدى المتوسط أكثر من الإمكانات في الولايات المتحدة في مرحلة متأخرة من الانتعاش الإقتصادي. لقد تم إعادة هيكلة النظام المصرفي هناك منذ وقت طويل، بينما في أوروبا تتواجد هذه العملية في مراحلها الأولى».
إذا كنا لا نأخذ بعين الاعتبار الوضع في اليونان، فإن الاقتصاد في أوروبا تعزز هذا العام بشكل كبير. وقد ارتفع التضخم فوق الصفر مرة أخرى، وأدى إحياء النشاط الاقتصادي إلى تسجيل نمو قياسي للناتج المحلي الإجمالي منذ أربع سنوات، في حين أن لدى ضعف اليورو تأثيرا إيجابيا على الصادرات.
وبشكل عام، يمكننا أن نتوقع نمو أسهم البنوك الأوروبية والتي هي خيار واضح بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في الاستفادة من الانتعاش الاقتصادي في المستقبل في أوروبا.
4. سندات الأسواق الناشئة
في حين أن السوق العالمية لا تملك ما يكفي من الأصول ذات الربحية العالية إن السندات الحكومية في الأسواق النامية مثل الهند وتايلاند وماليزيا وإندونيسيا تعد بالأرباح الجيدة. تحظى بعض شركات إدارة الأصول بملكية صناديق للاستثمارات طويلة الأجل ومتوسطة الأجل في الأسواق النامية. وتشمل Aberdeen Emerging-Markets Debt Fund (XNAS: AKFAX) و Stone Harbor Emerging Markets Debt Fund (XNAS: SHMDX) و JP Morgan Emerging Markets Debt Fund (XNAS: JEDAX).
يكتب مارتن جيلبرت، الرئيس التنفيذي لشركة Aberdeen Asset Management:
«هذا أمر سخيف، عندما تبلغ عوائد السندات في الأسواق النامية 6٪ وعوائد السندات في الأسواق المتقدمة أقل من 1٪. أحد هذه الأرقام إن لم يكن كلاهما يعكس الوضع بشكل خاطئ. ولكنني أعتقد حقا أن الصناديق التي تستثمر في سندات الأسواق النامية وتقيم وضعها الاقتصادي أثناء ذلك بعناية، تمثل فرصة ممتازة، فضلاً عن الصناديق مع جهاز تحكم مرن بهذه الاستثمارات».
وبالنظر إلى ارتفاع العائد سندات الأسواق النامية رخيصة نسبياً. وهذا ما يميزها عن السندات الأوروبية التي نمت إلى مستويات قياسية بعد أن بدأ البنك المركزي الأوروبي بشراء السندات الحكومية بكثرة خلال برنامج التيسير الكمي. يفضل جيلبرت الأصول الهندية ويرجع ذلك جزئيا إلى تباطؤ السوق الذي زاد من جاذبيتها في الآونة الأخيرة. وبالإضافة إلى ذلك يوصي بأصول ماليزيا وإندونيسيا وتايلاند التي لاتكلف كثيراً، ولكن الشركات في هذه الدول تتميز بنظام إدارة محترف وتدير أعمالها التجارية بنجاح.
5. روسيا
بعد فرض عقوبات الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة يمرالاقتصاد الروسي والأسواق المالية بأوقات عصيبة. ومع ذلك يعتقد آلان هيغنز، كبير مسؤولي الاستثمار فيCoutts والمصرفي الشخصي لملكة بريطانيا إليزابيث الثانية أن الوضع الاقتصادي الصعب يجب أن يجذب وليس يصد المستثمرين:
«يتشكل السبب الرئيسي في رأينا في أن الأسواق ترد بقوة مبالغة على الأحداث الجيوسياسية. ولذلك فإننا عادة ما نذهب في الاتجاه المعاكس. الاستثمار في العملات والأسهم الروسية يخفي إمكانيات هائلة. الخدعة تتشكل في استثمار مبالغ صغيرة. لأن تقلب العملات والأسهم في السوق قد يلعب ضدك».
في العام الماضي، قام هيغنز بالاستثمار في الأسهم والسندات الروسية. وقد أوصى هيغنز الاستثمار في صناديق Lyxor UCITS Russia (XLON: PRUS) و db x-trackers MSCI Russia Capped (SES: UCITS ETF) و Market Vectors Russia Index (NYSEArca: RSX) وبين الشركات المتخصصة سبيربنك (MCX: SBER). حتى هذه اللحظة جلبت السندات بالدولار أرباح جيدة، والاستثمارات في الأسهم قد عوضت النفقات.
هيغنز متأكد من ربحية هذه الاستثمارات لكنه يعتقد أن نتائج هذا الاستثمار على الرغم من اتجاهات السوق غير العادية يمكن تقييمها ليس قبل خمس سنوات. وقد أعطى مثالاً على ذلك:
«قبل عامين أدرجنا محفظة الأصول المتنوعة مع الأسهم الصينية من فئة A التي لم تبد واعدة آنذاك. وكانت تتداول بسعر منخفض. ولفترة طويلة كانت الأسهم في حوزتنا فقط ولم تظهر أي ديناميكية. في العام الماضي ارتفعت أسعارها فجأة. وهذا غالبا ما يحدث مع قيمة الأصول المختلفة. وهذا خير مثال على ما قد تتحول إليه الاستثمارات في السوق الروسية ».
6. الشركات ذات الرأسملة الصغيرة في الأسواق النامية
في مؤتمر عقد في موناكو، كان العامل المشترك الذي يجمع العديد من مدراء الأصول هو التفاؤل بشأن التوقعات طويلة الأجل للأسواق النامية. يوصي كلاوس بورن، مدير محافظ الأوراق المالية لدى Templeton Emerging Markets Group بتضييق الأفق وإيلاء الاهتمام للشركات الصغيرة والأقل شهرة من هذه المناطق. وهو يعتقد أنه في حين أن الشركات ذات الرأسملة الصغيرة يمكن أن تبدو بالغة الصغر إنها تملك القدرة على النمو إلى أحجام كبيرة:
«هذا صحيح خصوصا في الأسواق النامية حيث توجد العديد من الشركات المحلية الموجهة نحو المستهلك والتي في المدى الطويل يمكن أن تتحول بسهولة إلى شركات كبيرة».
وخلافا للعديد من الشركات الكبيرة والشركات الصغيرة إنها أقل عرضة للمخاطر السياسية، وعادة لا تنتمي إلى الدولة. هذا يجعل من الممكن الحد من عدم اليقين الذي يطرح نفسه دائماً عند إضافة تلك الأصول إلى المحفظة الاستثمارية.
يذكر بورن أولئك الذين يقررون الاستثمار في الشركات الصغيرة:
«عندما تستثمر في شركات ذات رأسملة صغيرة من المهم بشكل خاص أن تنوع الأصول من أجل الحد من المخاطر المرتبطة بالاستثمار في الأسهم الفردية» .
كما يوصي إيلاء الاهتمام للصناديق مع التركيز على الأسواق النامية، على سبيل المثال Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund و JPM Emerging Markets Small Cap Fund.