آلة الخامات.. ما المخفي داخل كبرى شركات التعدين

بالنسبة لأكبر شركة تعدين في العالم BHP Billiton NYSE: BHP.NYSE أصبح المكان في تكساس الغربية نقطة أساسية للنفط الصخري في الولايات المتحدة، والتي قد تبدو منطقة غير مستكشفة من الولايات المتحدة وبعيدة عن المناجم الحديدية الاسترالية أو مناجم النحاس في صحراء أتاكاما في تشيلي.

لكن في الحقيقة تعمل BHP في قطاع النفط سنوات طويلة ورقعة نشاطها تمتد من تكساس إلى البحر الشمالي. أما أصولها الأمريكية أصبحت غالية لدرجة أن المستثمر الناشط بول سينغر دعى بإصرار إدارة BHP أن تخصص لها شركة لوحدها. رفضت BHP هذا الاقتراح يوم الاثنين مجهزة أرضية للنزاع مع الملياردير.

بالنسبة للمدير التنفيذي إندريو ماكينزي عالم الجيولوجيا الاسكوتلندي والذي عمل في BP ل20 عاما وجاء إلى شركة التعدين عام 2008، فإن الرهانات كبيرة.

شركة BHP التي يقع مقرها الرئيسي في ميلبورن الاسترالية لاعب كبير في قطاع النفط. هذا ما يميزها عن شركات التعدين الأخرى مثل Rio Tinto LSE: RIO.LSE، Anglo American LSE: AAL.LSE وVale NYSE: VALE.NYSE. تحتل الشركة الآن المركز الثاني بحجم الاستخراج في خليج المكسيك والمركز الثامن في الحقول الصخرية الأمريكية. شركة سينغر Elliott Management التي تمتلك 4.1٪ من أسهم BHP قيمت أصولها الأمريكية ب22 مليار دولار.

بحسب رأيه هذا جيد للغاية، "BHP فريدة" وقسم الاستكشاف والاستخراج الكبير يجلب لها الكثير من الأرباح، كما ذكر في رسالة لزبائن بنك Tudor, Pickering, Holt & Co. الاستثماري والذي يتوقع نمو أسهم الشركة.

لأجل هذا يبذل ماكينزي جهودا كبيرة. إذ وافق في فبراير على مصاريف بقيمة 2.2 مليار دولار على المرحلة الثانية من مشروع Mad Dog في خليج المكسيك، حيث تعمل BHP بالشراكة مع BP. وفي ديسمبر سبق المنافسين من Big Oil وعقد صفقة مع الشركة الحكومية المكسيكية Petroleos Mexicanos على استثمار حقل Trion، أول حقل خارجي كبير والذي تعمل فيه الشركة الحكومية بآلات أجنبية.

وسعت BHP أعمالها بشكل ملحوظ منذ ستة سنوات بشرائها Petrohawk Energy ب15.1 مليار دولار بما فيها الديون. استخرجت BHP العام الماضي ما يعادل 650 ألف برميل في اليوم من النفط والغاز. هذا تقريباً ثلاثة أضعاف حجم إنتاج Pioneer Natural Resources NYSE: PXD.NYSE حبيب مستثمري النفط الصخري في الولايات المتحدة. أما في أستراليا فتحتل BHP المرتبة الثانية من حيث كمية الإنتاج بعد شركة النفط Woodside Petroleum وسابقة عمالقة مثل Shell EURONEXT: RDSA.EURONEXT وExxon Mobil NYSE: XOM.NYSE.

في رسالة مفتوحة من 10 صفحات تؤكد Elliott Management أن تقييم هذا القسم منقوص لأنه ضمن إطار الشركة الأم وهذا لا يعطي مزايا في ما يخص التنويع. كما تريد Elliott Management أن يستمر بيع أصول الطاقة الأخرى.

ليست أول مرة يحاول فيها سينغر تغيير استراتيجية الشركة التي يستثمر فيها. وعليه فقط أن يحصل على دعم من المستثمرين الكبار الآخرين والذين من بينهم BlackRock، Legal & General Group وCapital Group.

مايكل لينتش من Strategic Energy & Economic Research يعتبر أن فصل القطاع النفطي عن الشركة يمكن ألا يكون له مغزى: "إذا كانت أمورك جيدة وانت تكسب المال من استخراج النفط فلا داعي لتغيير شيء".

شركة BHP ليست أول شركة تعدين والتي يحاول المستثمرون الناشطون إخراجها من قطاع النفط عن طريق فصله عن الشركة أو البيع المباشر لمنافس. قام العملاق Freeport-McMoRan العام الماضي ببيع الجزء الأكبر من أصوله النفطية والغازية لشركة Anadarko وشركة خاصة بـ2.6 مليار دولار.

وعلى الرغم من أن Freeport عانت أيضاً من ضغوطات مستثمر ناشط في حالتها كارل أيكان، لم يوافق المستثمرون على دخول الشركة سوق النفط، منها صفقتين بشراء Plains Exploration & Production وMcMoRan Exploration ب20 مليار دولار تقريباً عام 2012.

لم توافق إدارة BHP بعد على فصل الأصول النفطية الأمريكية عن الشركة الأم معلنة أنه بإمكانها "تحسين سعر العمل النفطي على المدى الطويل بفضل الجودة العالية للعمل". عدا ذلك ترى الشركة أنه ليس هناك فارق جوهري بين سعرها مقارنة مع سعر الشركات النفطية وشركات التعدين المنافسة.

حسب رأي هانتر هيلكوت، المحلل المتخصص بقطاع التعدين في Investec Securities، فإن عرض سينغر منطقي. وكلماته هي بداية حملة سيكون على BHP الدفاع عن نفسها.