كيف تكسب من خوف بولندا أمام روسيا

سباق التسلح والجيوسياسة جعلت أسهم General Dynamics الأمريكية وRheinmetall الألمانية مغرية للمستثمرين.

بعد مضي ثلاث سنوات عن انضمام القرم لروسيا والذي تلاه نزاع مسلح شرق أوكرانيا، مازال سكان أوروبا خائفين من دبابات الرئيس بوتين التي قد تتحرك إلى الغرب. لنأخذ بولندا كمثال.

أقصر طريق من القرم الذي أصبح روسيا إلى الحدود البولندية يشكل حوالي 1100 كم، وهذه مسافة ليست قليلة. في حال النزاع لدى روسيا طريق أفضل، يكفي استخدام كالينينغراد، المقاطعة الروسية في أوروبا الشرقية. وحقيقة قيام روسيا بنقل بعض أحدث أسلحتها إلى كالينيغراد يزيد من ذعر سكان بولندا.

بدأت بولندا بدعم دفاعاتها من الخطر المحتمل. كما تقول Jamestown Foundation في تقريرها اليومي، دعت وارسو خبراء محليين وأجانب لتقديم العروض لبناء دبابات للجيش البولندي، وإليكم السبب.

حسب التقارير لدى الجيش البولندي عدد كبير من الدبابات الأساسية، حوالي 830. وهذا يعني أنه على الورق لدى بولندا ضعف عدد الدبابات في ألمانيا. لكن في الواقع أكثر من نصف قوات بولندا المدرعة عبارة عن دبابات T-72M1 السوفييتية المتقادمة منذ سبعينات القرن الماضي، ومثيلاتها البولندية Twardy T-72. عدا ذلك تمتلك بولندا دبابات Leopard 2A4 и 2A5 الألمانية التي تعتبر أفضل بقليل.

لكن الهدف الرئيسي لبولندا هو استبدال دبابات Т-72 بدبابات غربية أحدث. لكن بحسب معلومات EDM. "ليس من الواضح ما الدبابات التي تريد بولندا الحصول عليها بالضبط" ، المهم أن تكون أفضل من الموجودة لديها الآن، وهذا يعني أن لدى General Dynamics NYSE: GD.NYSE الأمريكية فرصة لعقد الصفقة.

يقال أن بولندا تنوي شراء 1000 دبابة جديدة لجيشها، وإن أخذنا كمعيار دبابة Abrams التي تصنعها General Dynamics (والتي سعرها 8.5 مليون دولار)، سيتبين أن قيمة الصفقة ستكون بين 8.5 و8.9 مليار دولار. لا بأس بها، مع الأخذ بعين الاعتبار أن قسم الأنظمة الحربية في General Dynamics ربح 5.6 مليار دولار بحسب S&P Global Market Intelligence.

لكن هناك شيء يجب عدم نسيانه. أنه في الولايات هناك علاقة مباشرة بين General Dynamics والدبابات. لكن في أوروبا هناك مصنعين محليين للدبابات وقد يكون لديهم مزايا عند التنافس على العقد البولندي.

مثلا عام 2014 حين تحدثت بولندا أول مرة عن شراء دبابات جديدة (حينها بدأ النزاع بين روسيا وأوكرانيا)، وكان من المفترض أن يتم بناء دبابات PL-01 للجيش البولندي في بولندا نفسها بمساعدة BAE Systems LSE: BA.LSE البريطانية، منتج دبابات Challenger وناقلات الجنود المدرعة CV90.

منذ ذلك الحين ألغي هذا المشروع بما أن BAE أعلنت في أبريل عن إغلاق معمل دباباتها. لكن حقيقة أن المشروع البولندي الأولي كان عقد صفقة مع BAE وليس مع GD وهذا جاء من صالح General Dynamics.

الخيار الثاني لبولندا هو التعاقد مع المنتج الألماني. مثل Rheinmetall XETRA: RHM.XETRA، منتج المدرعات الألمانية والذي حصل على عقد تحديث دبابات Leopard 2A4 الألمانية والتي اشتريت سابقا من ألمانيا.

عدا ذلك تدعو كل من فرنسا وألمانيا أن تنضم بولندا إليهم لتطوير دبابة من الجيل الرابع جديدة كليا. من المتوقع أن تكون الجهة المتعاقدة في هذه الحالة Giat Industries S.A. الشركة القابضة والتي ابتلعت عام 2015 شركة Krauss-Maffei Wegmann (KMW) والتي صممت دبابة Leopard 2 ومنتج الدبابات الفرنسي Nexter Systems.

تقول EDM أن بولندا قد تنظر في عرض شركة Otokar التركية التي تنتج دبابات Altay، أو أن تقوم بشراء دبابات ميركافا الإسرائيلية. من الواضح أن هناك الكثير من المشاركين في هذه المسابقة. كيف على المستثمر التصرف في هذه الحالة؟

بصراحة الخيارات ليست كثيرة. خرجت BAE من الأعمال أما Nexter وKMW اشترتها شركة خاصة، أما الميركافا تنتج حصرا في إسرائيل، أما أسهم Otokar غالية جدا ونسبة سعرها إلى ربحيتها حوالي 38. إن كنت تخطط الاستثمار في شركة أجنبية، فهناك شركات تبدو واعدة مثل Rheinmetall والتي نسبة سعر أسهمها إلى ربحيتها يشكل 17.5 فقط. كما لدى الشركة فرص جيدة في الحصول على العقد البولندي.

لكن إن كنت تفضل الأسهم الأمريكية، فإن أسهم General Dynamics خيار جيد، نسبة P/E حوالي 19.4، كما لدى الشركة إمكانيات واسعة للتعاقد حول العالم. هكذا ربحت General Dynamics منذ فترة عقد لبيع سيارات مصفحة للسعودية، رغما أن الأرباح من هذه الصفقة لم تنعكس بعد في التقرير المالي للشركة. إن دخلت General Dynamics في قائمة المشاركين فهذا سيجعل الشركة جذابة جدا بالنسبة للمستثمرين.