منذ فترة وجيزة ظهرت في السوق مستقبليات البيتكوين، والآن ينتظر الجميع أول ETF مرتبطة بتلك الأدوات. نتحدث من الذي سيشغلها وكيف سيكون تركيبها وهل تستحق الشراء.
في الوقت الحالي يعيش البيتكوين وهو (Bitcoin) ذروة شعبيته، يبحث المستثمرون باستمرار عن وسائل جديدة للمشاركة في ثورة العملات المشفرة، أما ظهور المستقبليات من لدن البورصات المعروفة فوفرت لهم إمكانية فريدة للعب على ارتفاع سعرها. بيد أن الكثيرين ما زالوا يقفون على جنب مترقبين ظهور الأدوات الأكثر اعتياداً والأقل مخاطرة للعمل في سوق العملات المشفرة.
من الجائز أن أحلامهم ستتحقق بعد قليل. أما صناديق الاستثمار في البورصة فستفتح لكل الراغبين سبيل الوصول إلى عالم العملات المشفرة. بيد أن مخاطراتهم قد تكون أعلى بكثير من الأدوات الموجودة لذا فلا بد للمستثمرين من الحذر أثناء ضم بيتكوين ETF إلى محافظهم.
من الذي سيشغل بيتكوين ETF؟
مباشرة بعد ظهور المستقبليات على البيتكوين طلبت سوق الأوراق المالية في نيويورك من لجنة الأوراق المالية وبورصات الولايات المتحدة (SEC) تصريحاً على إصدار قائمة صندوقي الاستثمار في البورصات المتعلقين بالبيتكوين. أما ProShares Bitcoin ETF و ProShares Short Bitcoin ETF فما زالتا غير متاحتين للمستثمرين، ولكن إذا استحسنت SEC القائمة فستبدأ التجارة بها اعتباراً من بداية العام القادم.
كما أن ProShares وهي إحدى أكبر الشركات الإدارية في الولايات المتحدة في حقيقة الأمر قدمت المستندات لتسجيل صناديقها في شهر سبتمبر. لقد حدث ذلك قبل ظهور مستقبليات البيتكوين بكثير، بيد أن ProShares قد أكدت أنه قبل نهاية العام ستقدم أكبر البورصات اشتقاقات العملات المشفرة.
أما سائر الشركات بما فيها VanEck و First Trust و REX Shares فأيضاً قدمت مستنداتها للتسجيل في EFT الخاصة بها والمستندة على مستقبليات البيتكوين.
كيف سيكون تركيب ETF وكيف ستغير السوق
سيكون تركيب ProShares على نموذج سائر ETF المرتبطة بالعقود المستقبلية. ستقوم الشركة الإدارية بفتح مواقفها على مستقبليات البيتكوين التي تلبي أولويات الاستثمار لكل صندوق. سيكون هدف ProShares Bitcoin ETF هو ضمان نمو قيمة الحصص وفقاً لديناميكية المستقبليات. تصرح ProShares بطموح أنها ستعمل من أجل التطابق بين نتائج الصندوق ليوم واحد ونتائج طويلة الأمد وديناميكية الأصول الأساسية.
كما أن هدف ProShares Short Bitcoin ETF سيكون عكسياً، فسعر الحصص سيرتفع مع انخفاض أسعار البيتكوين. في هذا الحال تقول ProShares بحذر عن التطابق بين النتائج اليومية في حين أن مؤشرات الصندوق طويلة الأمد قد تختلف عن تصرف البيتكوين.
سيزيد وجود ETF من عدد المستثمرين الراغبين في الكسب على العملات المشفرة بشكل ملحوظ. في الوقت الحالي توجد أدوات مثل Bitcoin Investment Trust، بيد أنه توجد لديها مشكلاتها الهيكلية التي تعقد متابعة العملات المشفرة.
إلى كم سيكون بيتكوين ETF محفوفاً بالمخاطر
مع الأسف ستكون صناديق البيتكوين محفوفة بالمخاطر جداً وبالتالي غير صالحة للمستثمرين. ETF على أساس المستقبليات لا تتمكن دوماً من مراقبة ديناميكية الأصول الأساسية وذلك لأن قيمة الاشتقاقات قد تختلف عن الأسعار الفورية للأصول الأساسية. مثلاً في الوقت الراهن سعر مستقبليات البيتكوين لشهر مارس أغلى من مثيلها لشهر يناير بـ500 دولار. الانحرافات من هذا القبيل في سوق الخامات ظاهرة اعتيادية، ولكنها قد تضر بربحية ETF بالمقارنة مع نتائج الأصول الأساسية.
عدا ذلك إن سوق مستقبليات البيتكوين ليست كبيرة مثل سائر أسعار البضائع مع ETF التابعة لها. الحجم المتوسط اليومي لمزادات المستقبليات على البيتكوين لا تزيد عن عدة آلاف عقود. من أجل المقارنة يبلغ حجم التداول اليومي في سوق النفط مئات الآلاف من العقود. انخفاض الحجم يعني خطر تغير الأسعار الفجائي الأكيد مما يفاقم من التقلبات العالية للبيتكوين نفسه.
هل بيتكوين ETF يستحق الشراء؟
ينحصر اجتذاب صناديق البيتكوين في أنه يجوز بموجبها الاستثمار في البيتكوين دون شراء العملة المشفرة نفسها. وهذا سيكون لأولئك الذين يؤمنون بمستقبلها تحفيزاً كافياً لشراء ETF. أما باقي المستثمرين فلا بد من التصرف بالحكمة وانتظار بعض الوقت ريثما يتأكدوا أن الصناديق قادرة على مراقبة أسعار البيتكوين. وإذا لم يحدث هذا فمن الأفضل الابتعاد عنها والبحث عن وسائل أكثر أمانة للكسب على ذروة العملات المشفرة.